“預(yù)定利率調(diào)整將影響公司幾十款在售產(chǎn)品，以及下半年新單保費(fèi)。公司正積極調(diào)整產(chǎn)品策略，對預(yù)定利率在3.0%以上的在售產(chǎn)品進(jìn)行重新定價(jià)，并考慮未來產(chǎn)品的潛在發(fā)展方向。”近日，一家壽險(xiǎn)公司總精算師對《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者表示。

這或許是近兩個(gè)多月以來壽險(xiǎn)公司經(jīng)營層面的一個(gè)縮影：逐步停售預(yù)定利率在3.0%以上的普通型產(chǎn)品，下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率并進(jìn)行備案，與銷售平臺協(xié)調(diào)系統(tǒng)對接，準(zhǔn)備新產(chǎn)品宣傳材料……

【資料圖】

在銷售端，由于消費(fèi)者對儲蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求旺盛，無論個(gè)險(xiǎn)渠道還是銀保渠道、經(jīng)代渠道，都在趁著“停售潮”抓緊最后一波銷售。記者了解到，5月底便有不少壽險(xiǎn)公司完成了全年的業(yè)績指標(biāo)。

為何要下調(diào)

預(yù)定利率是指壽險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)公司對未來資金運(yùn)營收益率的預(yù)測而為保單假設(shè)的每年收益率。如果不考慮任何費(fèi)用成本，消費(fèi)者實(shí)際到手的年化回報(bào)率就等于保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率，但由于保單經(jīng)營一定有費(fèi)用成本，消費(fèi)者實(shí)際到手的回報(bào)率一定會低于保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率。

當(dāng)前，普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限是3.5%。記者從多家壽險(xiǎn)公司獲悉，這些公司已經(jīng)按照不高于3.0%的預(yù)定利率進(jìn)行了儲備產(chǎn)品開發(fā)，而預(yù)定利率下調(diào)主要是為了控制整體負(fù)債成本，降低利差損風(fēng)險(xiǎn)。

近年來，以增額終身壽險(xiǎn)為代表的儲蓄型保險(xiǎn)蓬勃發(fā)展，其因保障期限長、確定回報(bào)較高，獲得了消費(fèi)者的青睞。“但隨著眾多保險(xiǎn)公司競爭日趨激烈，現(xiàn)金價(jià)值和客戶收益率不斷提高，產(chǎn)品定價(jià)越來越激進(jìn)，銷售宣傳誤導(dǎo)時(shí)有發(fā)生，與之相對應(yīng)的是，市場利率下行趨勢明顯，資本市場波動(dòng)加劇，投資端普遍承壓。”上述壽險(xiǎn)公司總精算師認(rèn)為，這無疑將進(jìn)一步積聚行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和利差損風(fēng)險(xiǎn)。

過去10年，國內(nèi)長端利率整體呈現(xiàn)下行趨勢，尤其在過去3年疫情影響下，經(jīng)濟(jì)走弱帶來持續(xù)的低利率環(huán)境。國泰君安研報(bào)認(rèn)為，在此背景下，保險(xiǎn)公司負(fù)債端仍然給予客戶保證的、高于其他金融產(chǎn)品的收益水平引發(fā)市場較大擔(dān)憂，尤其保險(xiǎn)產(chǎn)品呈現(xiàn)長久期特點(diǎn)，而國內(nèi)長久期資產(chǎn)供給極為有限，長期看保險(xiǎn)公司面臨較大的再投資風(fēng)險(xiǎn)。

在長端利率趨勢性下行背景下，通過調(diào)整預(yù)定利率降低剛性負(fù)債成本是大勢所趨。例如，自4月以來，多家銀行宣布下調(diào)存款利率。

參考海外經(jīng)驗(yàn)，負(fù)債端降低產(chǎn)品預(yù)定利率也是普遍做法。例如，為解決“利差損”危機(jī)，日本壽險(xiǎn)行業(yè)在降低預(yù)定利率、壓縮經(jīng)營成本、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行了調(diào)整。

“從利率市場走勢看，未來利率下行可能性較高，而利差損風(fēng)險(xiǎn)可能會導(dǎo)致行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”一家地方性壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來新開發(fā)的產(chǎn)品要持續(xù)做好預(yù)定利率、負(fù)債成本管理，做好資產(chǎn)負(fù)債的匹配，均衡配置資產(chǎn)類別，降低利差損風(fēng)險(xiǎn)暴露。

調(diào)整后有何影響

目前，各壽險(xiǎn)公司大部分在售普通型長期險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率高于3.0%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)短期內(nèi)將帶來較大產(chǎn)品開發(fā)壓力，不過長期發(fā)展不會受到影響。

一家大型壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，產(chǎn)品及系統(tǒng)要在較短時(shí)間內(nèi)開發(fā)完畢，并且對銷售人員進(jìn)行適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品宣導(dǎo)培訓(xùn)，使一線在熟悉新產(chǎn)品形態(tài)的同時(shí)能夠?qū)︻A(yù)定利率調(diào)整形成正確認(rèn)知。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)會對保險(xiǎn)產(chǎn)品的相對競爭力產(chǎn)生一定影響，但是長期壽險(xiǎn)產(chǎn)品在解決用戶養(yǎng)老、健康等方面有獨(dú)特的優(yōu)勢和保障功能，長期來看，新業(yè)務(wù)也會逐步恢復(fù)。

上述地方性壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)對保障屬性弱的產(chǎn)品價(jià)格影響程度大于保障屬性強(qiáng)的，短期內(nèi)會對公司的新單保費(fèi)增長帶來一定壓力，預(yù)計(jì)市場需要一定時(shí)間消化。但從長期來看，將有利于促進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障，促使各公司提升產(chǎn)品供給及創(chuàng)新能力，公司的負(fù)債成本將逐漸降低，從而提高盈利能力，有利于行業(yè)長期健康發(fā)展。

同時(shí)，預(yù)定利率下調(diào)后，增額終身壽險(xiǎn)等儲蓄型產(chǎn)品的競爭力將有所降低，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品策略方面如何調(diào)整備受關(guān)注。

“分紅險(xiǎn)可能是未來公司的潛在發(fā)力方向。”上述壽險(xiǎn)公司總精算師分析，由于分紅險(xiǎn)的預(yù)定利率普遍在2.0%至2.5%之間，保證利益部分成本較目前的儲蓄類產(chǎn)品低，保險(xiǎn)公司可以通過調(diào)整非保證利益部分管理客戶收益。當(dāng)分紅險(xiǎn)實(shí)際投資情況表現(xiàn)較好時(shí)，客戶有機(jī)會獲得更好收益。而當(dāng)市場利率處于下行期間時(shí)，保險(xiǎn)公司也有機(jī)會更好地管理利差損風(fēng)險(xiǎn)。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，產(chǎn)品儲備方面，壽險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)會推出分紅險(xiǎn)等利益共享的新型產(chǎn)品，考驗(yàn)隊(duì)伍的銷售能力。新型產(chǎn)品貢獻(xiàn)占比有望提升，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑夤緞傂载?fù)債成本壓力。不過，相對復(fù)雜的產(chǎn)品形態(tài)和利益演示信息要求，對渠道、客戶和公司也提出了更高要求。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士建議，在加強(qiáng)新型產(chǎn)品儲備的同時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)大力發(fā)展保障型產(chǎn)品，降低保險(xiǎn)產(chǎn)品對資本市場波動(dòng)的敏感性；以“產(chǎn)品+服務(wù)”形式滿足客戶個(gè)性化保障需求，強(qiáng)化產(chǎn)品功能屬性，弱化產(chǎn)品利益屬性。