@房財經 王哲

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利空出盡是利好。

過去兩年，房地產行業經歷了史無前例的深度調整，大量房企暴雷，曾經的行業百強，有一半陷入了資金危機的困局。

這期間，在一系列政策等利好手段的刺激下，房市偶或迎來短暫復蘇。但對整個行業而言，利空依然像個幽靈一樣，游蕩在房地產的上空。

每一次，當某個行業巨頭轟然倒下時，身處房地產行業的每一個人，都期盼著市場或許已經觸底，行業即將復蘇。然而，希望和理想，終究被骨感的現實一次次擊碎。

而這一切，隨著宇宙房企碧桂園陷入危機，似乎達到了新的頂點。

8月12日，碧桂園選擇周末人們休息之際，對過去近一個月來沸沸揚揚的輿論，做了一次短暫總結——旗下11筆境內債從8月14日起全部停牌，以待債務重組。

嚴格意義上講，碧桂園直至此刻并沒有暴雷，其兩筆美元債利息雖未能在到期日支付，但仍沒過30天的寬限期。而在此之前，碧桂園境內債償付一切正常，無任何違約記錄。

然而，楊惠妍此刻主動選擇將境內債務進行重組，猶如此前將所持碧桂園服務20%的股份，捐給自家慈善基金會一樣，再次將碧桂園和楊氏家族，推向了風口浪尖。

截至8月14日收盤，碧桂園股價報0.8港元／股，較上個交易日跌18.13%，曾經的房企一哥已徹底淪為仙股。與7月底相比，半個月時間，碧桂園股價腰斬一半。

也許，在楊惠妍和她的家族眼里，與其遮掩捂到最后暴雷，倒不如在最壞的事情尚未發生之際，主動將所有不利因素出清，提早對債務進行重組，換來一個重新上路的碧桂園。

而這一切，在3年前還是另外一番景象。

若干年之后，當人們回顧中國房地產歷史時，或許會把2020年定義成一個重要年份。

這一年開局新冠疫情肆虐全球，徹底改變了世界發展格局。但全國商品房銷售額仍然增長了8.7%，突破17萬億元大關。

在高杠桿模式帶來業績狂漲的驅使下，盡管監管層推出的“三道紅杠”政策束縛著所有房企，但整個行業依舊沉浸在過去多年高速發展的紅利中，很少有人意識到危險已悄然迫近。

2020年，百強榜單的前10位，民營房企和國央企各占其4，另兩個名額則由萬科、綠地兩家混合制房企所有。

但在規模上，民營房企占據絕對優勢。碧桂園和恒大分別位列榜首與探花位置，全口徑銷售分別達到7888億元和7035億元；4家民營房企的銷售規模達到2.37萬億元，是4家國企央企1.43萬億元的1.66倍。

3年后，中指研究院發布的2023年1-7月份TOP百強榜單中，恒大和融創中國，已徹底淡出前10強，而連續霸榜首位多年的碧桂園，前7個月的銷售額僅為1749億元，滑落至第6。

其中行業前10的位置中，民營房企還有3家，國央企則增至6家，混合制房企僅剩萬科一家。

圖片來源：房財經公開資料整理

房財經統計，2020年百強榜單中，已經發生暴雷的房企42家，其中40家為民營房企，2家為混合制房企綠地控股、遠洋集團，它們2020年分別位列百強榜第7位、36位。

包括陽光城、泰禾集團、藍光發展、新城控股等在內的9家房地產企業，更是因暴雷引發的持續債務危機，退出了上市公司行列。

另外，包括碧桂園、萬達、德信中國、方圓地產、正商集團等多家房企，因債務違約風險巨大，而處在暴雷的邊緣。

而國央企開發商中，目前盡管沒有暴雷者，但包括華僑城、中交地產等3家發生了虧損。今年上半年，中交地產預計歸母凈利潤虧損5.5億元，同比下滑754.76%；而華僑城2022年更是因巨額計提導致虧損127億元，被外界質疑財報“洗澡”。

如今來看，2020年發生暴雷、虧損、破產重組、被變賣的百強房企，共有52家，占了當年百強榜單的一半以上。

僅僅3年時間，一切物是人非。

彼時專心造車的許家印意氣風發，一口氣推出了涵蓋所有車型的恒馳1－7，立誓要在2025年恒大新能源汽車銷量達到100萬輛；碧桂園創始人楊國強，則醉心于他親自規劃的粉紅色機器人，交由楊惠妍掌控博智林的一切；融創孫宏斌則依舊到處充當白衣武士，全面擴張文旅項目；剛剛接過父親權杖的許世壇，喊出了并購福晟國際會產生1+1>2的結果……

而今，依靠著過去積攢下的人設，孫宏斌已將融創中國債務全面重組，正在恢復正常的路上匍匐著；許家印在盤桓近兩年后，趕在大限之前發出了核數師無法發表意見的財報，而招致整個社會的群起憤慨；就在恒大財報余音未了之際，碧桂園一系列事件，更將輿論引向了更高的關注程度……

曾經，作為房地產行業的一面旗幟，恒大的倒下，沒能換來鯨落萬物生的局面。現在，碧桂園危在旦夕，兩家宇宙房企的先后塌陷，能否將房地產行業的利空全部出盡？抑或給本已脆弱至極的行業，形成更大的重創？

答案，只能隨風在時間中等待。

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