權益倉位已超六成 AI會成為長期主題！私募最新預判來了

近日，由國泰君安主辦的“國泰君安道合-群星璀璨-私募尋星”（2022賽季）活動圓滿收官。共50只產對應共計48家管理人獲得“道合-群星璀璨-私募尋星”活動(2022季)優勝管理人。

券商中國記者獨家采訪了多位參與本次大賽的優秀私募合伙人。這幾家私募都集中在西北地區，在相對困難的環境下取得了優異的成績。國泰君安的私募大賽也加大了對這些私募的關注，以支持中國西部地區私募行業發展。整體看來，這些私募合伙人對于A股后市都保持著相對樂觀的態度，權益多頭倉位普遍在6成以上。

對于當前火熱的AI（人工智能）等板塊，大多數私募合伙人認為短期股價快速上漲給板塊帶來了一定的風險，但是AI很可能成為長線主題，在經過一輪股價調整以后，市場會有一個去偽存真的過程，資金會開始更加關注業績落地的預期，從概念性的熱度進一步過度到價值挖掘上來，會更加考驗對投資研究的深度和精度。

(資料圖)

后市機會大于風險

站在當下如何看待后市，倉位是最好的說明，幾家私募管理人普遍維持著6成以上的股票多頭倉位。

“目前產品的多頭倉位大約是在60%上下的水平，目前這個倉位主要是基于考慮大盤已經接近3400點的強阻力區，同時我們又對今年大盤整體向上的走勢持比較樂觀的看法，所以選擇一個我們認為可攻可守的倉位比例來應對目前的市場。”西安天勤匯理在采訪中表示，后續市場是機會大于風險，主要的機會在AI、半導體、醫藥、新能源以及消費等相關板塊。

陜西德盈投資也介紹，公司目前股票多頭的倉位大概在六成左右。對于維持該倉位的原因，該公司解釋，今年會考慮流動性還有多少進一步寬松的余地，另外也能看到貨幣政策發力的邊際效應在變弱，所以會更多關注分子端企業盈利能力的改善和變化，會跟隨著經濟復蘇的節奏再逐漸把倉位提升上來。

陜西九和島目前整體的倉位大致有七成至八成。該機構認為，目前國內經濟環境正處于疫情放開后的全面恢復階段，資金面流動性充裕，市場也不乏中特估以及AI等等的代表性主題概念，所以不論是從交易還是估值業績層面來看，當下市場都處于一個機遇期，在此判斷之上給予了這樣的一個倉位配置。后續會看好中字頭以及消費類的機會。

對于后續的投資機會，陜西德盈投資則表示，除了大家已經比較一致認同的“中特估”和AI相關的TMT板塊以外，會重點關注的還有醫藥板塊，特別是創新藥相關企業的業績預期能不能有拐點出現。

“在過去兩年醫藥板塊受到集采和醫保降價等一系列利國利民的政策的影響，整體股價表現不佳，一些創新藥企業的估值和業績雙殺。在當前的情況下，大部分的藥企的大品種都已經被集采甚至都集采丟標了，我們有理由相信這些企業對應的業績底部正在或已經到來，隨著新藥研發的持續推進帶來新品種的上市，優秀的創新藥企業依然會重拾增長。”陜西德盈投資表示，另外，也在跟蹤地產行業的供給側改革情況，在行業供給出清之后如果能帶來行業整體的反彈的話，希望看到地產下游相關行業的盈利預期也能有所改善。

AI不會成為短期行情

近期AI為核心的相關板塊的快速上漲，已經給不少投資者帶來壓力，不少投資者因為沒有相關持倉而感到焦慮，一些投資者則認為AI行情會快速消失。

對此，西安天勤匯理表示，AI大概率不會是短線行情，應該會成為接下來的市場主線之一。

該機構指出，AI的出現實際上是一場技術革命，它將對我們的生活產生持續的影響，現在的AI猶如當初互聯網剛起步那樣，在此基礎上會延伸出很多新的發展方向，比如創新藥的研發，因為AI有強大的發現關系能力和計算能力，所以能夠大幅度提高新藥研發的效率等等，可以想象在可預見的未來AI勢必會長久且持續的改變我們的生活。

陜西德盈投資持有類似觀點。首先，從國外的情況來看，無論是硬件的技術還是軟件的應用，企業營收和利潤的增長上都已經比較清晰，但從國內的相關板塊看來，整體上更像是在做一級市場的投資，絕大部分標的離營收增長、利潤的落實都還有比較長的一段路要走，但又都具備較好的成長性、有更大的成長空間，這樣的投資具有低勝率、高賠率的特點，從數學期望的角度來講，低勝率高賠率的投資，和高勝率低賠率的投資，可以擁有同樣的數學期望值，一樣也是具備投資價值的。其次，自CHATGPT開始廣泛應用以來，各個互聯網大廠研發的資本開支已經開始明顯釋放，從而帶動了對產業鏈上游需求的擴張，也促進了下游應用的研發推進，這些為這個板塊帶來的確定性，為AI行情能夠持續奠定了基礎。

該機構同時指出，在經過一輪股價調整以后，市場會有一個去偽存真的過程，資金會開始更加關注業績落地的預期，從概念性的熱度進一步過度到價值挖掘上來，這樣一來就會更加考驗對投資研究的深度和精度。

陜西九和島表示：“AI板塊不會失去市場的寵愛，有較大概率會被市場反復炒作，前瞻性的講，AI有可能成為人類社會的第四次科技革命。每一輪主題行情的演化其實都伴隨著時間和空間兩個維度，在行情啟動的初期往往主要是事件催化起到主導作用，而想要行情延續的持久后續必須有相關業績的兌現。”從目前短期的情況來看，以AI為代表的整體衍生板塊的交易擁擠度已經處于高位，不管是TMT大類板塊整體，還是主要細分方向，均出現了成交額占比快速上行到高位的情況。短期來看，AI概念主題整體性價比下降，但中長期來看，AI將會是一個充滿希望的投資方向。

推動西部私募行業發展

陜西九和島在談及地域帶來的發展問題時坦言：“西安地處西部地區，經濟相對落后，私募證券基金數量相對較少，而且發展也明顯落后于北上廣深等主流城市。”地處西北使得公司信息不能及時共享溝通，圈層活動相對較少，各家機構各自為戰，難以形成群體效應。同時，人才匱乏，西安雖然高校很多，但是真正做金融的人才卻很少，大部分人才都跑到金融發展較好的城市去發展就業。此外，投資者對金融產品認可度低，不熟悉不了解是常態。對私募基金產品接受度低，投資偏好和投資理念難以與私募機構合拍。

西安天勤匯理也表示，西部地區相對于國內主流金融圈來說，無論是經濟發展，資本能力，金融體系完善，還是大眾的投資理財理念都會有明顯的差距。公司在發展中也遇到了諸如外部優秀人才吸納比較困難等問題。

“我們是注冊在西安、辦公也在西安的私募管理人。相較于國內主流的北上深金融圈，西北地區的金融土壤目前還比較貧瘠，無論是從政策扶持力度，還是從客戶群體對行業的了解都要差一些。”陜西德盈投資也表示，西部地區的資金主要偏好固收等，對于權益投資的興趣并不高。

事實上，對于這樣的西部地區機構而言，國泰君安類似的投顧券商舉辦的私募大賽也提供了一個良好的加速發展機會。陜西九和島就表示，參加國泰君安的私募大賽，能向優秀的基金管理人學習，找出自己的差距和不足，努力追趕。獲得成績可以也獲得更多投資人的認可。同時，進入白名單可以獲得種子基金等跟投，擴大公司規模。

“作為頭部券商，國泰君安在整個比賽的過程中的服務都非常周到，專業度也都是有目共睹。頭部券商的比賽影響力一定是足夠大的，對于我們成長型管理人提升知名度有很大的幫助；能有幸在這樣高規格的比賽中獲獎、脫穎而出，獲得頭部券商的認可，我們也是十分感謝國泰君安能夠提供這樣一個專業化的舞臺。希望能夠借此機會能提高我們的客戶群體對我們的認可度，這對我們這樣年輕的管理人、年輕的團隊也是非常大的鼓舞。”陜西德盈投資坦言。

（文章來源：券商中國）